有源相控阵T/R组件赛道双雄 国博电子与铖昌科技的2022年对比分析

2022年7月，有源相控阵T/R组件赛道迎来两家备受关注的上市公司——国博电子与铖昌科技。二者虽同处相控阵产业链核心环节，但业务定位、技术路径与成长逻辑各有侧重。

一、行业背景：有源相控阵雷达渗透率提升，T/R组件量价齐升

有源相控阵（AESA）雷达凭借波束敏捷、多目标跟踪、抗干扰能力强等优势，正加速替代传统机械扫描雷达，广泛应用于军用机载、舰载、弹载及地面防空系统。T/R组件作为AESA的核心单元，单部雷达用量可达数千个，价值量占整机成本的三至五成。随着国防信息化建设推进及相控阵技术向5G毫米波、卫星通信等民用领域外溢，T/R组件赛道景气度持续上行。

二、国博电子：有源相控阵T/R组件龙头，平台化优势突出

国博电子背靠中国电科五十五所，是国内面向特种应用的有源相控阵T/R组件核心供应商。公司T/R组件覆盖UHF至W频段，产品谱系完整，在机载、弹载等高端装备领域占据主导份额。2022年上市后，募资重点投向射频芯片和组件产业化项目。其核心优势在于：①与下游整机厂深度绑定，参与型号预研到批产全流程；②具备GaAs/GaN芯片—组件—模块垂直整合能力；③民品端毫米波芯片布局5G基站与卫星互联网，打开第二增长曲线。

三、铖昌科技：相控阵T/R芯片专精特新，芯片自主可控价值凸显

铖昌科技聚焦相控阵T/R芯片环节，产品以GaAs/GaN工艺的功率放大器、低噪声放大器、幅相控制芯片为主，是国内少数能为相控阵雷达提供核心芯片的民营企业。2022年上市时，公司芯片已批量应用于星载、机载、弹载及地面相控阵系统。相较于组件厂商，铖昌科技的技术壁垒体现在芯片设计能力与工艺协同，其毛利率维持在60%以上，盈利能力突出。芯片国产化替代背景下，公司作为上游核心配套商，受益于相控阵雷达放量及单机芯片用量提升。

四、竞合关系与投资逻辑差异

国博电子与铖昌科技并非直接竞争关系：国博电子是组件集成商，铖昌科技是芯片供应商，后者部分产品可服务于前者所在产业链。从中长期看，投资者关注点亦有差异：国博电子看重型号批产节奏与平台化拓展，铖昌科技看重芯片渗透率提升与新领域（如卫星互联网、相控阵通信）客户导入。短期估值受市场情绪与军工行业订单波动影响，但赛道成长确定性较强。

五、风险提示

需关注军品定价机制调整、型号研制进度不及预期、原材料供应波动以及民用市场拓展的不确定性。

综上，2022年7月节点上，国博电子与铖昌科技分别以“组件龙头”和“芯片尖兵”的定位卡位相控阵T/R赛道核心环节，二者技术壁垒深厚、下游需求刚性，在国防信息化与相控阵技术民用化的双重驱动下，具备中长期成长潜力。